我院昌忠泽研究员与合作者在《经济理论与经济管理》2024年第2期发表学术论文《地方政府债务与企业投资“脱实向虚”》。

论文采用2009-2018年中国上市公司数据，基于融资结构视角实证考察了地方政府债务对企业投资的影响效应和作用机制，研究发现：第一，地方政府债务扩张导致了非国有上市公司实体投资下降和金融投资上升，而对国有上市公司投资没有显著影响；第二，这一影响具有明显的地区、行业和企业个体异质性；第三，地方政府债务攀升下非国有上市公司股权融资增加和银行借款减少，是导致企业投资“脱实向虚”的潜在影响机制；第四，从发展角度来看，金融投资收益率会随着地方政府债务增加而下降，因此长期持续增加的金融投资不利于企业经营发展和国民经济运行，而政府债务资金投向基建民生领域能够缓解实体投资下滑。

论文为国家社科基金重大项目《中国特色社会主义政治经济学体系中的国家理论研究》（19ZDA057）、中央财经大学2023年度一流学科建设项目《财政政策和货币政策协调配合研究》的阶段性成果之一。

供稿：昌忠泽 审核：赵国钦 编辑：王萌