财经研究院世界经济学项目2023年级博士生巴雅（Bayarmaa Adiya）在2024年6月24日至25日于意大利米兰举行的第17届国际风险管理会议上成功汇报了题为“The Consequences of Basel III Requirements for Liquidity Horizon and It's Implication on Optimal Trading Strategy”的工作论文。

图1：巴雅在大会汇报论文

巴雅在他的论文中提出了一个问题，即巴塞尔委员会设定的当前监管流动性水平（LH）值是否真正反映了银行市场资产每天面临的风险总量。为了实现这一目标，论文构建了一个比较模型，该模型设计来自Almgren和Chriss在最优控制方面的开创性贡献。然后，论文使用Dimtriadis和Bayer的回溯测试程序，比较了当前监管方法和他自己设计的模型的效率，以测试当前监管ES值与实际值相比是否显示出强烈的向上/向下偏差，然后比较了监管模型和他自己模型的预测，以确定哪一个更有效。根据道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数这两个最受欢迎的美国股指的时间序列数据，对这两个模型进行了回溯测试，结果发现，根据当前市场基本面动态计算的LH值产生的ES值比监管ES值更有效，而监管ES往往高估了每日风险敞口的真实数量。因此，得出的结论是：当前的BASEL III LH值需要使用基于公式的方法，并且需要对该主题进行进一步的研究，以设计一个更稳健的LH计算公式。

关于第17国际风险管理会议

国际风险管理会议是由风险与银行协会管理的年度国际活动，每年都会汇集来自各个学术学科的顶尖专家和专业人士，就金融风险管理相关的一系列主题组织讨论。今年的活动有来自博科尼大学、纽约大学斯特恩分校、哈佛大学、沃顿商学院等领先高等教育机构、欧盟委员会、美联储、欧洲投资银行等公共机构以及其他私人咨询和风险管理公司（即德勤）的教授和研究人员等知名嘉宾参加。一些著名的演讲嘉宾包括纽约大学斯特恩学院金融学教授爱德华·奥特曼和2001年诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞。

图2：迈克尔·斯宾塞，2001年诺贝尔经济学奖获得者，就“Rising Risks, Structural Change, and the Implications for Investment and Growth”发表演讲

图3：“奥特曼Z分数”的提出者爱德华·奥特曼发表演讲

来自20国家的140名学者宣读了工作论文，这些论文主题广泛，从传统的银行和金融市场风险建模到更先进的机器学习和人工智能，以及与ESG金融和绿色金融相关的更现代的主题。会议持续了两天，最后在一座历史建筑举行了晚宴，该建筑曾是伦巴第一个古老的Clerici贵族家族的庄园。

图4：意大利米兰的Clerici之家

此次活动得到财经研究院和研究生院的大力支持，同时，我院博士留学生第一次参加境外国际会议，未来研究院将持续鼓励留学生交流活动，全面提高留学生培养质量。

供稿：Bayarmaa Adiya 审稿：赵国钦 编辑：王萌