2024年6月5日下午，中央财经大学财经研究院龙马奋进“财经·格致”名家系列论坛第二十九讲在图配楼314成功举办。本次论坛的主讲人为清华大学教授陆瑶，报告主题为“Innovation Network and Mergers and Acquisitions”。本次论坛由财经研究院副院长赵国钦主持，财经研究院师生共同参加了此次论坛。

图 陆瑶教授为师生讲解

陆瑶教授首先介绍了文章的研究动机及相关文献。兼并收购的一个很重要的动机是供应链的整合，并购方可能通过收购上游供应商和下游客户来增强在供应链中的控制权。而除了供应链关系外，企业之间的创新和知识的关联也是不容忽视的。基于此，研究提出主要研究问题：由创新网络内企业间知识流动所捕捉的技术外部性如何影响企业在并购市场中的行为及并购后的表现？进一步地，陆瑶教授通过梳理评述相关文献，清晰地阐述了本研究的学术贡献。以往相关研究包括兼并收购的动机研究、创新关联的实际后果以及并购交易中的“谁购买谁”的问题。

最后，陆瑶教授深入分析了研究的实证结果与相关结论。利用1995年至2020年期间的大型专利并购数据集，他们首先使用大型专利引用数据集构建了创新网络，并通过该网络建立了企业间知识流动的衡量标准，以反映企业对技术上下游关系。然后，他们定义了技术下游的公司收购技术上游的公司的情况为“收购技术上游”模式，并记录了“收购技术上游”模式产生了更大的并购成果，包括公告回报、长期股票回报和并购后经营绩效。实证证据进一步表明，“收购技术上游”模式通过提升收购公司及其发明者的创新效率来创造利润。总体而言，陆老师的研究表明在创新网络中内化技术外部性所获得的收益是并购的重要动机。

论坛最后，参会师生与陆瑶教授进行了热烈的交流和探讨。本次论坛圆满结束。

供稿：张叶青 审核：赵国钦 编辑：王萌